可转债如何计算稀释

可转债的稀释计算主要涉及新增股本对原有股东权益的摊薄效应，具体计算方法和影响因素如下：

一、稀释的基本公式

可转债稀释比例的计算公式为：

$$

text{稀释比例} = frac{text{新增股本数}}{text{新增股本数} + text{原总股本}}

$$

该公式用于量化可转债转换为普通股后，对原有股东权益的稀释程度。

二、关键调整项

分子调整

需加回可转债利息等费用（税后影响额）。例如，某可转债每年支付利息6000万元，所得税税率为25%，则税后利息为：

$$

6000 times (1-25%) = 4500 text{万元}

$$

该金额需从调整后的净利润中扣除。

分母调整

假设所有稀释性潜在普通股（如可转债、期权）已转换为普通股，按时间加权计算新增股份数。例如，某可转债未转股部分为1.96亿元，转换后增加0.39亿股，则总新增股本为：

$$

1.96 + 0.39 = 2.35 text{亿股}

$$

若存在其他稀释性工具（如期权），需分别计算其增量股数并加权平均。

三、稀释效应的影响因素

转股价格与市价差异

转股价格越低，转换后的股票价值越高，稀释效应越明显；反之则减弱。例如，行权价6元的可转债，市价10元时，100万股行权将增加40万股，稀释效应显著。

时间权重计算

新增股份按发行时间加权计算（如年中发行的按半年加权）。

四、实际应用案例

以凯诺科技为例，某可转债未转股部分1.96亿元，转换后增加0.39亿股，稀释前每股收益为0.223元，转换后降至0.196元。计算过程如下：

$$

text{稀释后每股收益} = frac{text{调整后净利润} - text{税后利息}}{text{原股本} + text{新增股本}}

$$

通过该公式可量化稀释对股东收益的影响。

五、注意事项

合并计算原则 ：若存在多种稀释性工具（如可转债和认股权证），需先分别计算增量每股收益，再按稀释程度从大到小合并计入。

临界值参考 ：企业并购中的股权稀释临界值通常为6%，但可转债的稀释效应需结合具体转股条款和市场价格综合判断。

通过以上方法和注意事项，可系统评估可转债对股本和收益的稀释影响。